信息科技促銷一觸即發移動互聯網成投資首吧

信息科技： G促銷一觸即發 移動互聯成投資首選 -22 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

基本結論投資思路：1）截至二月底，各運營商 G用戶發展現狀遠低于預期，為了實現工信部下達的考核（2010年三家運營商 G用戶發展目標均為2000萬戶），我們認為二季度將是各運營商大規模進行 G業務促銷的關鍵時間窗口，促銷手段包括加大終端補貼力度和數據資費調餐的優惠， G門檻降低將推動 G用戶的快速發展，移動互聯相關公司面臨確定性利好；2）參考美日經驗，數據資費套餐的調整導致了游戲和全曲音樂下載等業務發生了跳躍性的規模提升。 ）資費調整與終端補貼將促進移動支付產業鏈的快速發展，從子行業成長空間、盈利模式的顛覆性、經營業績的彈性與可持續性等綜合指標看，我們認為移動電子商務（如商城）將是移動支付產業鏈的最大受益者。

投資策略：我們認為業績彈性最大和投資看點最多的品種是北緯通信，盈利模式升級及業績增速確定性強的品種是神州泰岳、經營穩健和估值安全的品種是拓維信息，建議全線超配。

北緯通信最大投資亮點：1、游戲已經爆發性增長（09年啟動，上半年即實現收入480萬，下半年1700多萬，年底月收入約450萬，而現在已經達到每月約600萬）；2、移動電子商務（投資上海愛魔：經營移動電子商務，類似淘寶，北緯累計投資600萬元，股份45%）； 、視頻（公司與央視合作的視頻用戶已超10萬，實現月收入約 萬元）；4、閱讀和移動社區等新業務也將于下半年進一步推廣；5、參股多家絡游戲公司：參股杭州掌盟 0%股份，09年實現凈利潤約1000萬元;參股西安袖意無線 5%股權，給iPhone做游戲開發外包，已開發了7款iPhone游戲，9月份開始盈利。

神州泰岳最大投資亮點：1、移動飛信向非移動用戶的擴張、以及企業飛信業務的潛在推出，預計2010年飛信用戶在9000萬戶-1億戶是大概律事件(09年為5600萬)，新增收入預計2.5億元左右；2、農信通分成模式的簽訂，不僅為公司業績增長尋找到了新業務增長點，更重要的意義在于公司盈利模式實現了從IT業務運維外包的后臺盈利模式向農信通業務平臺提供商和內容提供商的前臺模式升級； 、公司未來2- 年業績復合增速在50%的概率最大的品種。

在過去的五年研發時間里 穩健投資品種拓維信息：1、我們中長期看好公司在動漫專業領域的先入優勢，動漫資源的整合者和平臺提供者，走專業化和品牌化的道路。2、移動電子商務將成公司核心戰略性業務； 、公司經營思路較穩健，股票估值空間存在補漲空間。