日常消費品戰略和改革兩大思路精選個股薦牛

并且還有一部分的機體圖與游戲截圖 日常消費品：戰略和改革兩大思路精選個股 薦6股 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

報告關鍵要素：

在牛市行情下，食品飲料板塊整體跑贏大盤的機會有限，但個股走勢一致性低，精選個股可獲得超額收益。我們從公司戰略與國企改革兩大角度出發，篩選出白酒、調味品、乳制品、飲料等子行業較有潛力的個股。

投資要點：

2015年個股機會大于行業機會。食品飲料板塊的業績彈性及股價彈性都偏弱，牛市格局下較難取得相對收益。2009年以來SW食品飲料指數相對收益與滬深 00指數之間呈現負相關關系，相關系數-0.58。盡管牛市行情下，食品飲料板塊在行業配置上的價值有限，但其個股走勢與行業指數的一致性明顯低于其他行業，自下而上選股策略的有效性很高。2015年食品飲料板塊的投資將重在對個股的選擇與把握。

戰略：做正確的事比正確的做事更重要。必需消費品公司的一個特點是，如果經營成功，這些公司可以繁榮很長一段時間。

若能識別一些正在形成、加強并可保持競爭優勢的企業，則有可能抓住“十倍大牛股”的機遇。一家公司是否正在獲得并保持其競爭優勢，在極大程度上是受到公司戰略選擇的影響。我們從公司戰略的角度出發，對重點公司進行了甄別。

改革：老企業煥發新顏。食品飲料行業屬于競爭性行業，國企改革的兩大關鍵點，一是推進混合所有制改劃，二是完善現代企業制度。國企改革有望從根本上解決企業激勵機制的問題，促進企業更高效的參與競爭，從而帶來基本面與市值的提升。

我們從地方政府對國企改革的推進力度，以及企業自身所處的行業環境、產品、品牌基礎兩個維度入手，選擇了一系列改革預期較強，改革的邊際作用較明顯的標的。

重點公司推薦。我們重點推薦白酒板塊的洋河股份（002 04），調味品板塊的海天味業（60 288）、加加食品（002650）、恒順醋業（600 05），乳制品板塊的光明乳業（600597），飲料板塊的百潤股份（002568）。

風險提示：一、食品安全風險；二、原材料價格大幅上漲；三、行業競爭加劇。