商業零售促銷拉動銷售行業困局仍難破牛

商業零售：促銷拉動銷售 行業困局仍難破 201 - 類別： 機構： 研究員：

[摘要]

動態事件：

例如薄荷瘦身、纖手美發都是這類的表表者。 中華全國商業信息中心公布2012年12月全國50家重點大型零售企業銷售運行情況：12月份全國重點大型零售企業銷售規模相比11月份環比增長17.9%，但受上年同期基數較高影響，12月同比增速（1 .7%）較11月份略有放緩（14.97%）。2012年月份，全國50家重點大型零售企業商品零售額同比增長10. %，增速較2011年全年低10.5個百分點，銷售增速放緩明顯。

點評：

2012年四季度零售企業的銷售增速回升明顯，一方面源于各大商家的打折促銷，另一方面則是因為2011年四季度零售企業銷售增速出現明顯下滑，因而同期基數較低。但正如我們在年度策略中所述，國內傳統零售商面對日益激烈的競爭時，應對的措施并不多，無非還是利用店慶、節慶采用“滿就減”、“滿就送”的促銷老套路。我們所擔心的是，傳統的打折促銷手段雖然可以拉動銷售額的增加，但同樣也會拉低毛利率，另一方面打折促銷只能短期促進銷售，以利潤換短期規模并非長久之策，并不能解決傳統實體零售商的本質問題。

投資建議：

從基本面看，隨著整個經濟轉型的推進，消費將成為拉動經濟增長的主要力量，作為消費渠道的零售行業，中長期投資價值仍在。從估值看，零售板塊估值已處于較低水平，但我們認為短期內難有刺激估值回升的因素，零售行業生態系統的重新平衡需要時間。維持零售業“中性”評級。